高营收背后的风险

 

9月26日，比特大陆在香港联交所官网上载了A1招股文件，正式启动香港联交所主板上市计划。招股书显示，比特大陆从2015年到2017年的净利润分别为0.486亿、1.136亿、7.014亿美元。经调整后，2017年比特大陆净利润达9.53亿美元。2018年上半年比特大陆营收为28.5亿美元，净利润7.43亿美元，同比增长近八倍，经调整净利润也高达9.52亿美元，经调整EBITDA为11.23亿美元。

 

根据弗若斯特沙利文，按2017年收入计，比特大陆是中国第二大和全球前十大无晶圆厂芯片设计公司，也是全球最大的基于ASIC的加密货币矿机公司，占全球74.5%的份额。截至2018年6月30日，比特大陆在中国已经开设了11个矿场，位于四川、新疆、内蒙古，该等矿场能容纳20万台矿机。主要运营两个矿池，BTC.com和蚂蚁矿池。

 

比特大陆的主要收入来自矿机销售、矿池运营、矿场服务、自营挖矿及其他。其中最大的收入来源于矿机销售业务。2015年到2017年，比特大陆的矿机销售收入分别占比78.6%、77.3%和89.9%。2018年矿机收入为26.84亿美元，占比高达94.3%。

 

比特大陆进入加密货币领域较早，2013年创立。就在那一年下半年，比特币的价格首次突破1000美元，挖矿利润增加，比特大陆凭借其高性能ASIC芯片推出了售价几百到几千美元的蚂蚁矿机，比特币价格暴涨，市场繁荣，大型挖矿运营商批量采购，比特大陆迅速获得了80%的市占率。

 

表面光鲜亮丽的财报，实际上并不如想象中乐观。

 

2017年底，比特币价格达到2万美元的历史高位，然而进入2018年一路下跌，曾一度跌破6000美元，在下跌过程中，比特大陆持有的加密货币价值也出现大幅度减值。

 

另一方面，招股书显示，比特大陆今年上半年卖出了187.67万台BTC/BCH矿机，相比去年同期17.22万台，销量大幅增长，但是平均售价从1160美元下降到1012美元，其他加密货币矿机价格也经历了更大的跌幅，从1400多美元跌至1000美元以下。而矿机销售的毛利率也从2015年的58.4%持续下滑到了今年上半年的35.1%。如今越来越多的区块链项目都告别了POW模式，矿机主要用来挖的是POW共识机制的数字货币，因此未来矿机的前景也受此影响。

 

与此相对的，比特大陆矿池运营的毛利率高达85%且一直较为稳定，不过今年上半年矿池运营收入仅占总收入的1.5%。而自营挖矿业务在今年上半年占到总收入的3.3%，但是自营挖矿业务的毛利率随着币价变化，从2015年的28.1%增长至2017年的64.6%，到今年上半年下滑至于41.5%。

 

随着币圈退潮，市场的不确定性和随时可能来临的政策压力，都是比特大陆面临的严峻问题。为突破这样的局面，比特大陆发力布局AI。

 

全力转向人工智能

 

比特大陆早在2016年就定下以AI为下一个主要目标，2016年初开始产品和相关技术的研发，2017年4月，将芯片交给代工进行流片。到2017年11月，比特大陆发布了首款AI品牌Sophon(算丰)，推出全球首款公开发售的TPU芯片BM1680，用于云端深度学习。当时还宣布调整战略方向——全力转向人工智能。

 

今年8月，比特大陆推出第二代人工智能芯片BM1682，专门用于图像/视频处理领域。

 

今年10月7日，比特大陆推出首款面向边缘计算的低功耗AI协处理器BM1880。一同发布的还有基于云端人工智能芯片BM1682的算丰智能服务器SA3、嵌入式AI迷你机SE3、3D人脸识别智能终端以及基于BM1880的开发板、AI模块、算力棒等产品。本次发布的芯片与产品主要应用于安防与互联网，比特大陆方面表示，希望集中AI芯片于安防、园区、智慧城市和互联网四大应用场景。BM1880今年7月已流片。

 

近日阿里成立“平头哥”，进一步在AI芯片上发力。华为也高调推出基于自家“达芬奇架构”的两款AI芯片，昇腾910和昇腾310。号称用于服务器端的昇腾910的性能表现比英伟达最强芯片AI V100还快一倍，是目前世界上单芯片计算密度最大的芯片，用于终端的昇腾310是目前面向边缘计算场景最强算力的AI SoC。AI芯片引发各方关注。那么比特大陆目前算丰产品线上的三款芯片BM1680、BM1682以及BM1880又达到了怎样的水准?

 

首先，算丰BM1680，是一款面向深度面向深度学习应用的张量计算加速处理专用芯片，适用于CNN、RNN、DNN等深度神经网络的推理(Inference)和训练(Training)。BM1680单芯片能够提供2TFlops单精度加速计算能力。

 

BM1682搭载两颗ARM A53，采用28nm架构，专门用于深度学习推理，性能较第一代跃升5倍，平均功耗30W，支持多芯片级联、易扩展。与BM1680使用了相同的深度学习算法的硬件加速模块，但相比BM1680而言，BM1682具有更强大的深度学习算法执行能力，还增加了视频处理子模块，以及适用于具体应用场景的诸多功能模块，定位更加细分明确。单片BM1682单精度运算速度为3TFLops。

 

由于BM1682更专注图像、视频处理。其辅助功能配置模块自带有线与无线网络功能，对于视频监控方向的市场应用十分方便，无线功能更是省略了网线布线的繁琐施工，并且可用于实现远程监控。 对于一些没有网络的场合，如科研领域的野外视频收集处理、闭路视频监控等，BM1682可以轻松的添加外置存储装置进行数据备份收集。基于BM1682芯片的板卡产品，已经在性能上看齐了基于Pascal架构的NVIDIA Tesla P4 GPU加速卡，但功耗大约只有Tesla P4的一半。

 

BM1880是一款终端处理器，与传统SoC配合，采用28nm工艺，主打低功耗高性能，集成张量计算TPU单元。聚焦于边缘应用的深度学习推理人工智能芯片，功耗为2W，理论热功耗约为2.5W。可为8位整数运算提供1TOPS算力，在Winograd卷积加速下，支持高达2TOPS的INT8。同时，BM1880也为用户提供了强大的深层学习模型编译器和软件SDK开发包，Caffe、Tensorflow等主流深层学习框架可以移植到 BM1880平台上，常见的 CNN/RNN/ DNN等神经网络模型也均可运行。

 

BM1880芯片可以作为深度学习推理加速的协处理器，也可以作为主处理器从以太网接口或USB接口接收视频流、图片或其它数据，执行推理和其他计算机视觉任务;其它主机也可以发送视频流或图片数据给BM1880，BM1880做推理并将结果返回主机。

 

虽然性能尚不比芯片大厂英伟达和AMD的高端产品，但是在某些深度学习任务上，能实现更强的表现和更低功耗，而且价格便宜。加上比特大陆能够实现快速迭代和量产，BM1684也将于年底推出，将实现更好的性能表现，因此未来产品上具有一定的竞争力。

 

此外，在别的厂商强调产品的时候，比特大陆最先强调的是流片，先流片量产，产品成熟后正式发布，这也是比特大陆的一个巨大优势。据悉，比特大陆内部已经成立了多个具体型号的芯片项目组，多个芯片项目组平行推进，从设计到流片到发布，可以实现快速有效的推进。而比特大陆另外一个优势在于硬件能力，之前主做矿机，在提高算力、降低功耗等方面有较为深入的研究和积累，能够更准确地发力AI芯片设计。

 

与芯片配套发布的智能服务器SA3、嵌入式AI迷你机、3D人脸识别智能终端以及基于BM1880的开发板、AI模块、算力棒等产品，都能够帮助打通AI产品向安防及其他领域的出货渠道。除了产品性能要慢慢追赶，在量产和落地方面比特大陆都能力不虚。

 

币圈退潮后，比特大陆将逐渐转型为一家AI芯片企业。产品性能和迭代将成为日后影响比特大陆营收和市值的重要因素。比特大陆能否在中国芯片产业前进过程中带来更大的作用，还需要继续观察。

 

来源：投资潮

关键词：比特大陆，AI芯片，人工智能
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